中国垃圾债借债成本飙升至20个月来新高(转载)

冰如町

　　中国风险企业借贷成本攀升至20个月来新高，预示了中国未来可能发生首例境内债券违约的风险。
　　中国债券信息网数据显示，中国5年期AA-与AAA级的银行间固定利率企业债收益率差升至224个基点，为2012年6月以来最高。AA-及以下评级债券在全球范围内被视为不推荐投资评级。根据美银美林的数据显示，美国方面类似的收益率差已经达到了403个基点。
　　
　　此前发生的中诚信托违约事件增加了信贷市场的风险情绪，同时在政策层面收紧的大背景下许多企业陷入了经营困境。
　　穆迪指出，自央行在1997年开始监管中国境内公开上市债券市场以来，就从未出现过违约。
　　上海国泰君安首席债券研究员徐寒飞认为，中国债券市场在今年肯定会出现首例违约，事实上经济增速已经在放缓，但政府对经济表现得依然很有信心，这意味着当局可能不会出台措施来对抗经济放缓，这恐怕是最坏的情况。
　　根据彭博的数据显示，再生能源、建筑材料、金属及采矿部门企业在2015年将有约1280亿元债券到期，其中负债最重的企业包括宝山钢铁、武汉钢铁等。来自穆迪的报告称，因中国政府在大力治理产能过剩、环境污染，钢企及煤矿企业的日子将更加雪上加霜。穆迪对这两个行业都给予了负面展望。
　　江西赛维LDK太阳能有限公司去年4月时2400万美元美元债务违约，目前正在试图对其离岸人民币债务进行重组。今年1月28日，饮料灌装厂商珠海中富宣布因公司2013年预计净亏损达3.6亿元至4.5亿元，其债券也遭遇停牌处理。
　　总部位于江苏的除草剂和杀虫剂生产商常州永泰丰化工有限公司上个月表示，因经营环境变化，公司目前已经停止生产经营，不能清偿3月份到期的债务。据常州永泰丰化工的一份公告显示，为该公司提供反担保保证的常州清红化工有限公司在1月17日已代偿3690万元。
　　恒丰银行分析师程庆生表示，鉴于市场对于违约的恐慌程度加深，中国高低评级企业债券之间的收益率差的扩张还将继续。今年境内债券很有可能有出现违约的情况，尤其是私人公司发行的债券违约风险将高于公开交易的债券。程庆生还认为首例违约可能发生在钢铁、煤炭、航运或是光伏产业。
　　与此同时，中国信用违约掉期指数2月7日上升13个基点至93，同日人民币/美元汇率下跌至年内最低点6.0646。
　　法国兴业银行驻香港的中国经济学家姚炜表示，地方政府已帮助一些公司避免违约。名称曾为山东海龙的纤维生产企业恒天海龙尽管无力偿还贷款，在2012年4月份却偿还了4亿元的债券。
　　瑞银证券中国债券资本市场部主管毕学文表示，地方政府融资平台一直在爆炸性发债，今年发行料将进一步增加。中国国家发改委12月31日表示，因平台公司项目建设资金出现缺口，无法完工实现预期收益的情况下，可考虑允许这些平台公司发行适度规模的新债，募集资金用于“借新还旧”和未完工的项目建设，确保不出现“半拉子”工程。
　　毕学文说，发改委的说法实际上是一个鼓励平台公司发债的信号，发改委以前不允许平台公司发行新债来对它们的债务展期，批准的债券发行是基于新项目的。
　　中国社科院的张明表示，如果违约出现在人民币不再升值的时候，那么就会引发大规模的资本外流，因为中国资产将失去它们对境外投资者的吸引力。
　　他称，泡沫正在逐渐变大，迟早会破裂；今年是挤泡沫的最佳时机。
　　毕学文也表示：
　　如果不出现任何违约，系统性风险将积聚；市场参与者希望看到中国债市出现违约，只有违约之后，整体的风险定价体系才能正常化。
   
   
   
   
   
   
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